博鱼体育-博鱼体育官方网站-最新网址PVC 上方承压明显

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　　造成PVC当前矛盾的一个主要原因是产能再投放后的供需错配。从PVC产能投放格局看，2000—2014年，在国内经济持续高速发展，全国各行业对聚氯乙烯需求量显著增大的背景下，聚氯乙烯产能迎来一轮快速投放，至2014年，聚氯乙烯产能达到2500万吨/年。在低基数下该阶段我国聚氯乙烯产能年均增速在7.9%左右。从2015年下半年开始，国内供给侧改革有效修正行业过剩矛盾，供需转为紧平衡，“僵尸”产能逐步淘汰，行业产能下降，但产能利用率稳步上升，2018年年均行业开工率提升至80%，相较2000—2014年均行业开工率提高16个百分点。

　　近5年，我国PVC年平均增速2.76%，其中，2023年、2024年增速均在3.5%以上。至2025年3月初，我国PVC有效在产产能2800万吨，全年产量超过2300万吨。根据装置计划，2025年待投产能包含天津渤化40万吨、浙江嘉化30万吨等共计190万吨。若悉数落地，折算年产能增速将超6%，产能逼近3000万吨大关。与之对应的是，需求端在地产持续走弱下终端订单萎靡，拿货谨慎；出口“独木难支”，且在外部政策与关税压力下亦有转弱压力。

　　我们认为，PVC供需矛盾若无结构性改变则难以带动价格走出低谷。一方面，需求端难以形成正向驱动。PVC下游终端主要集中在地产及家装建材领域，但目前地产表现乏力，至2024年12月，多项月度指标累计同比处于深度负值。2025年新开工等数据大概率维持同比负值，但降幅或有收窄，地产端对PVC实际需求仍显拖累属性。另一方面，关税、汇率影响叠加印度BIS政策与反倾销税作用，出口增量空间不大，故盘面重心的弹性更多由供给端提供。乐观看，PVC行业逐步出清低效能产能，带来类似于供给侧改革效果，价格重心将逐步抬升。